Axel Christensen por el trabajo de los ganadores del Premio Nobel de Economía 2026, Robert Hall y Michael Woodford

En una nueva edición de Mercado Global, Ramón Ulloa y Paula Comandari conversaron con el director de Estrategias e Inversiones para Latinoamérica de BlackRock, Axel Christensen, sobre las investigaciones de los Premios Nobel de Economía 2026, Robert Hall y Michael Woodford, y su relación con el impacto de las tasas de interés en la actividad.

Respecto a la entrega del galardón noruego, Christensen indicó que “tenemos una suerte tremenda porque, efectivamente, uno cuando escucha un Premio Nobel de Economía, se imagina, no sé, unos académicos con un montón de fórmulas y cosas que no se pueden entender. Y precisamente ambos, sus teorías económicas tienen mucha relación con la vida cotidiana, decisiones que muchas veces son las que conversamos en Mercado Global. Comencemos por Robert Hall, que tuve la suerte que él hacía clases en Stanford cuando yo también estuve haciendo mi MBA. No fue profesor mío, pero muchos de esa generación nos vamos a acordar de un texto de economía que él escribió junto con John Taylor, que es como el manual de referencia, al menos por una generación. (...) Su investigación demostró que la gente tiene una noción de buscar un ingreso permanente que no sea tan volátil, que no sea con mucha incertidumbre y, entre otras cosas, por eso ahorra para vivienda, ahorra para la pensión. Acá en Estados Unidos mucho para la educación, porque en el fondo no le interesa o no se siente cómodo con fluctuaciones muy grandes en los ingresos. Así que es una realidad que muchos hogares lo ven. Y explica, entre otras cosas, por qué en una casa, un hogar, cuando alguien se gana la lotería, por ejemplo, en general no se gasta la plata de una, sino que busca utilizar parte de eso para ingreso futuro”.

En ese sentido, el columnista agregó que “si de repente nos preguntamos por qué existen sistemas de pensiones que nos ayudan, nos incentivan o nos obligan muchas veces a ahorrar, es precisamente porque esto que identificó Hall no es tan fuerte en todas las personas, y requiere de un empujoncito muchas veces para que tengamos un ingreso más suavizado. Y si nos cambiamos a Woodford y lo que acaban de mencionar con respecto a qué está pasando con las tasas de interés, también hay una conexión súper cercana. Y Woodford, su aporte reconocido por el Nobel de Economía tiene que ver con cómo se mueven las tasas de interés. No tanto por los movimientos de corto plazo que hacen los bancos centrales, sino que las expectativas que los bancos centrales van forjando en los actores del mercado. Entonces, muchas veces basta que, por ejemplo, suban la tasa una sola vez y dejen abierta la posibilidad de que van a seguir subiendo para que el mercado rápidamente se ajuste, o lo contrario. En lo que estamos viendo ahora, de que los mercados de los bonos, vimos que las tasas bajaran y bajar tasas significa que suben los precios de los bonos. Eso, de alguna manera, está recogiendo esto respecto a las expectativas, de que los mercados suelen anticipar y están atentos a las señales que nos dan la gente, entidades como los bancos centrales que fijan la Tasa de Política Monetaria. Así que ahorro de largo plazo y suavización de ingresos, expectativas de mercado como un ancla para las tasas de interés, son las razones de por qué estos señores se ganaron el Premio Nobel esta semana”.

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